美元贬值，
元升值将抑制本产品的出
。所以，为了本的利益，本必须
向美国提供资金，以维持美元价值。
本大藏省（本财政部）为支撑美元付出了许多努力。据说，近几年，每
当美国长期国债在对外招标时，本的机构投资者都会接到大藏省官员打来的电
话。表面上，他们是了解本机构投资者认购美国国债的意向或行动，但这些官
员还经常会顺便告之其他公司购买美国国债的
况。这样一来，本的机构投资
者自然就不会保持沉默，很多本机构投资者在遭受亏损后经常抱怨说他们是不
得不采取迎合当局意图的行动。
呵呵！李云笑了笑，看到房间内气氛很严肃，所有
都认真听着他的分析，
为了环节一下紧张的气氛，李云接着说，曾有这样一个故事：1988年3月，
里根总统任期届满，美国正在进行新一届总统的选举。在此期间，美国债券市场
出现传闻说，本在财政年度结账时，本机构投资者将会抛出手中的美元债券。
这一传闻引发了美国国债的动
，为稳定美国国债市场投资者的信心，本
大藏省赶紧要求本寿保险公司发表声明：「就是4月以后也不打算抛出美元
债券」
但投资者对本公司方面的「承诺」还是感到不放心。
于是，大藏省有关官员亲自出马游说市场，强调本保险公司声明的背后有
大藏省的意图。本中央银行也出来说：「本拥有外汇储备的90% 是用美元
运作的」意思很明显，本政府向美国国债市场的投资者表明：美国国债市场的
稳定关系到本的利益，本机构投资者是不会置国家利益不顾的。
事演变到这一地步，本已越来越
陷于美元的控制中。整个80年代，
本一直在大量购买美国国债，向美国注
资本。1985年之前，是为利所诱，
抗拒不了美国高利率和强势美元所蕴涵的高收益的诱惑。而1985年「广场协
议」之后，则是无奈之举，为了保护本庞大的美元资产免遭美元贬值所带来的
损失，只有继续购买美国国债以支撑美元。只要美国的庞大贸易赤字不结束，
本就必须不断向美国输出资本，以维持美国的国际收支平衡。如果流美国的资
本断流，将可能引发美元的
跌。如果美元跌，本庞大的美元资产则进一步
大幅度缩水。因此，除了不断地购买美国国债，向美国注资本外，本已无路
可走。这就是为什么面对着美元持续下跌，本机构投资还在不断地大规模增加
美元资产的真实原因。
大家都是金融方面的高手，相信这些资料大家也都了解，但是为了接下来的
具体
作方针，我还是不得不接着说下去，李云笑了笑，继续道。
1987年，面对美元持续且快速下跌，七大主要工业国政府坐不住了，希
望采取联合措施制止美元的跌势，稳定美元币值。于是政府官员在
黎召开协商
会议，会议的结果是达成罗浮宫协议（louvreaccord）该协议的主
要
神是：1、七大工业国应共同合作来稳定汇率；2、七大工业国建立共同磋
商机制，协调各国的宏观经济政策。
本政府为稳定美元做了最大的努力，1987年2月独自降息，将本利
率下调到了2。5% 的超低水平，并一直维持到1989年5月，前后历时两年
零三个月，希望通过扩大美国和本的利率差来稳定美元币值。而美国在此期间
连续三次上调利率，1987年9月，艾伦5。5% —6%.扩大美两国利率差
的政策暂时起到了效果，在1987年—1990年期间，美元稳定回升，从1
987年1美元兑120元的最低点上升到1990年初的1美元兑160
元。本终于过上了一段时间的好子。
正所谓「福兮，祸之所伏」本这一超低利率的政策给未来本经济带来了
致命的隐患，超低利率政策导致了本
票和房地产泡沫，现在他们正在品尝着
自己制造的苦果，我们不过是为了加速他们进食的速度而已。
1987年10月19是美国市的「黑色星期一」这一天，道从经济基
本面来分析，此次美国票跌的根本原因可以说是美国长期积累起来的经常项
目赤字所致。1987年，美国贸易赤字达到创
